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Orsay

Marché Primaire – Primary Market
20/11/06
01 44 56 93 00
du 13/11/06 au 17/11/06
www.ugp.fr

AMBIANCE

Les marchés ont corrigé légèrement en fin de semaine, que ce soit 17/11/06
dernier Var (bp)
du côté du crédit ou des actions. La performance avait été BUND 5 ans
significative ces dernières semaines, notamment alimentée par BUND 10 ans
l’activité CDO. Le primaire reste actif, les spreads se situent à des niveaux attractifs pour les émetteurs. Parmi les projets en cours, on ITRAXX MAIN
ITRAXX X-OVER

EMISSIONS RECENTES

L’opérateur grec OTE a émis €1.5 Md en deux tranches : €600 M de FRN 3 ans à €+28bp et €900 de 10
ans à ms+78bp. Ces niveaux se sont révélés attractifs, puisque les books étaient sursouscrits trois fois à la
clôture. Le deux souches ont rapidement traité 2 à 3bp plus cher que le reoffer.

BRISTOL MYERS SQUIB :
Le groupe pharmaceutique américain a lancé €500 M de 10 ans à ms+40bp et
€500 M de 15 ans à ms+67bp. Ces niveaux paraissaient très généreux au vu de la notation (A2/A+) et du
niveau CDS, mais ils s’expliquaient par les incertitudes concernant les procédures en cours au sujet du
Plavix, meilleure vente actuelle du fabricant, attaqué par un générique. La demande s’est avérée
finalement solide : les books étaient 2.5x sursoucrits et les obligations se sont rapidement appréciées de
3bp.
L’émission inaugurale de BELGACOM s’est bien déroulée. L’opérateur a levé €1.65 Md en 3 tranches :
€300 M de 3 ans à €+13bp, €600 M de 5 ans à ms+28bp et €750 M de 10 ans à ms+48bp. La demande
était massive (plus de 5x sursoucrit) pour cette signature nouvelle et toujours majoritairement détenue par
l’état Belge. Les titres se sont bien comportés après pricing : 2 à 3bp de resserrement.
CARNIVAL : Le croisiériste à émis €750 M de 7 ans à ms+40bp. Le price-talk à ms+40/42bp a suscité plus
de €1.25 Md d’ordres. Après un pricing sur le bas de fourchette, les vendeurs étaient les plus pressants :
environ 1bp d’élargissement.


Document non contractuel, strictement réservé à l’usage privé du destinataire, les informations fournies dans ce document proviennent de
sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties et ne sauraient engager la responsabilité de l’UGP. Les appréciations formulées
reflètent notre opinion à la date de publication et sont donc susceptibles d’être révisées ultérieurement.
8 rue Chauveau Lagarde – 75008 Paris – Tel : 01 44 56 93 00 – Fax : 01 43 87 76 62 – E-mail : ugp.paris@ugp.fr Marché Primaire – Primary Market
20/11/06
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du 13/11/06 au 17/11/06
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EMISSIONS RECENTES
Emetteur
Spread Swap
Référence Spread sortie
Px de marché
17/11 GAZPROM 17
17/11 SABIC 13
17/11 CARNIVAL 13
17/11 BELGACOM 16
17/11 BELGACOM 11
17/11 BELGACOM 09
17/11 KIPCO 08
16/11 BRISTOL MYERS 21
16/11 BRISTOL MYERS 16
16/11 SANOFI AVENTIS 08
15/11 ING BANK 11
15/11 DEXIA 08
15/11 WACHOVIA 18
15/11 ALLIANZ 16
14/11 CIT 11
14/11 SOCIETE GENERALE 08
14/11 OEVAG 16NC11
14/11 OTE 16
14/11 OTE 09
14/11 DnB NOR 11
13/11 SYDBANK 09
13/11 DEUTSCHE BAHN 17
10/11 ENDESA 11
10/11 BANCA ITALEASE 10
10/11 BOMBARDIER 16NC11
10/11 BOMBARDIER 13NC08
10/11 CNCE 09
10/11 IMPERIAL TOBACCO 13
10/11 VEOLIA 17
09/11 KEYBANK 11
09/11 BFCM 14
09/11 LA MONDIALE T1 perp NC10
08/11 GOLDMAN SACHS 14
08/11 KPN 17
07/11 SLM 11
07/11 CORP ANDINA DE FOMENTO 11
07/11 SPAREBANKEN 12
07/11 LA CAIXA 09
07/11 ERSTE BANK 10
07/11 DAIMLERCHRYSLER 10
06/11 IBM 11
03/11 SIBACADEMBANK 11
31/10 HUNTSMAN 13NC9
31/10 JP MORGAN 21NC16
27/10 BES 09
26/10 FORTIS 09
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EMISSIONS A VENIR

PERNOD RICARD
CAJA RURAL
HELABA T1
LA BANQUE POSTALE LT2
MACQUARIE BANK LT2
MORGAN STANLEY
MOMENTIVE PERFORMANCE
MATERIALS
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2014 step therapy criteria - amerihealth caritas vip plans

Step Therapy Criteria 2014 4 Tier Standard Last Updated: 10/22/2013 ANGIOTENSIN RECEPTOR BLOCKERS Products Affected Criteria Step 1: First line therapy should be losartan or losartan/hctz or valsartan/hctz. Step 2: Second line therapy should be Benicar, Benicar HCT, Edarbi or Edarbyclor. Step 3: Once losartan or losartan/hctz or valsartan/hctz and Benicar, Benicar HCT, Edarbi or Eda

Forum abstract

“Il futuro è aperto biologicamente e spiritualmente” “The future is biologically and spiritually open” Karl Popper, Konrad Lorenz “L’insegnamento della medicina. Il programma universitarioper il medico del futuro: l’omeopata”“Teaching Medicine. The University programmefor the future medical doctor: the homeopath”Sorrento Palace Hotel – February 24-27 -2000Sorrento, Ita

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